国泰君安2015年房地产行业投资策略
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2015-07-09
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2015-07-09
摘要：tabl2e01s5um年m，a我ry]们认为行业基本面平稳恢复，板块在ddm模型分子（盈 利情况好转）和分母端（贴现率下行）的共振下预计仍有较好表现。 政策面：1）经济偏弱之下，政策仍有放松空间。经济偏弱之下，降 准降息预期较浓；而市场化思路下，预计房企再融资审核可能会逐步 放松。2）国企改革带来更多制度红利，推动国企资源整合和激励提 升。3）对营改增的详细测算结果表明，整体影响不太大，增加税负 约3%（假设11%的增值税率，32%毛利率，地价占总成本40%）； 建安在成本中占比较高的三四线房企等受影响少一些。
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